De groene golf berijden: De razendsnelle opkomst van duurzaamheidsobligaties

De groene golf berijden: De razendsnelle opkomst van duurzaamheidsobligaties

De financiering van de energietransitie blijft een uitdaging. De afgelopen jaren hebben echter nieuwe financieringsmechanismen hun intrede gedaan in de financiële wereld. Terwijl groene obligaties al deel lijken uit te maken van het financiële establishment, zijn duurzaamheidsobligaties vrij nieuw - dus waar staan we een paar jaar na hun introductie?

Het artikel "Sustainability-linked bonds, the rising star of green finance" bespreekt de snelle groei van de markt voor duurzaamheidsobligaties (SLB's), die in 2021 de grens van 100 miljard dollar heeft overschreden, slechts één jaar na hun introductie. Deze groeisnelheid is aanzienlijk sneller dan die van groene obligaties, die er bijna zes jaar over deden om dezelfde marktomvang te bereiken.

SLB's verschillen van groene obligaties doordat ze gekoppeld zijn aan de algehele milieuprestaties van een bedrijf, in plaats van aan de financiering van specifieke projecten. Ze worden geleverd met specifieke doelen of belangrijke prestatie-indicatoren (KPI's) met betrekking tot de lening van een bedrijf. Als deze doelen worden gehaald, wordt er minder rente betaald over de schuld, wat bedrijven stimuleert om groenere praktijken toe te passen.

Het snelle succes van SLB's heeft echter ook de aandacht getrokken van beleidsmakers en de financiële wereld. Er is bezorgdheid over het risico van greenwashing, omdat bedrijven zelf kunnen bepalen welke indicatoren ze als KPI's gebruiken. Deze flexibiliteit kan leiden tot doelstellingen die te gemakkelijk te halen zijn, en er gaan stemmen op om bij SLB's verder te gaan dan business-as-usual.

Om het risico van greenwashing aan te pakken en de markt voor SLB's te organiseren, heeft de International Capital Market Association (ICMA) richtlijnen opgesteld en een register van 300 KPI's samengesteld. De ICMA heeft ook een register opgesteld van methodologieën voor het benchmarken van SLB's.

In mei 2023 gaf de European Leveraged Finance Association (ELFA) in samenwerking met de International Capital Market Association (ICMA) praktische aanbevelingen voor de high yield-markt in lijn met de Sustainability-Linked Bond Principles (SLBP) van ICMA, vastgelegd in de gids getiteld ".High Yield Sustainability-Linked Bonds: Praktische aanbevelingen"..

Hierin wordt uitgelegd dat een duurzaamheidsobligatie (SLB) een prestatiegerelateerd schuldinstrument is dat is ontworpen om de emittent aan te moedigen duurzame resultaten te behalen en/of om de bijdrage van de emittent aan duurzame ontwikkeling te ondersteunen. Er wordt gebruik gemaakt van belangrijke prestatie-indicatoren (KPI's) om de effecten te beoordelen en te benchmarken en om verbeteringen in de duurzaamheidsprestatiedoelstellingen (SPT's) tegen een bepaalde datum te kalibreren.

Erworden verschillende aanbevelingen gedaan voor emittenten die overwegen om een high yield SLB uit te geven. Deze omvatten het opstellen van een duurzaamheidsstrategie met alle belangrijke KPI's en bijbehorende korte-, middellange- en langetermijntrajecten; het vaststellen van ambitieuze SPT's die verder gaan dan business-as-usual; het vaststellen van tussentijdse observatiedata voor de vastgestelde SPT('s) indien nodig; en het afstemmen van belangrijke duurzaamheidsmijlpalen op de beoogde obligatiekenmerken.

De gids geeft ook aanbevelingen over proces en openbaarmaking, kalibratie van SPT's, obligatiekenmerken en rapportage. Het benadrukt het belang van transparantie, zinvolle en evenredige variatie in de financiële en/of structurele obligatiekenmerken en regelmatige rapportage van actuele informatie over de prestaties van de geselecteerde KPI's.

Het document wordt afgesloten met een bijlage met onderwerpen als de emittent, de optie voor duurzaamheidsobligaties, het type structuurkenmerk van de obligatie, verandering in de structuur van de obligatie, KPI, SPT, SPT-trigger, SPT-waarnemingsdatum, couponvariatiedatum, optionele aflossingsdata, aflossingsprijs met behaalde SPT's, aflossingsprijzen zonder behaalde SPT's, referentiejaar, streefjaar, streefprestatie, langetermijndoel, reikwijdte/perimeter, grondgedachte, methodologie, afstemming op Science-Based Target Standards, second party opinion, SLB-raamwerk en meer.